Ebitda korrekt aus dem Jahresabschluss berechnen

Der Ausgangspunkt: das Betriebsergebnis

In einem belgischen Jahresabschluss bildet das Betriebsergebnis, auch Ergebnis aus der betrieblichen Tätigkeit genannt, den Ausgangspunkt für die Berechnung der ebitda. Dieses Ergebnis berücksichtigt bereits die gewöhnlichen Erträge und Aufwendungen der Gesellschaft, mit Ausnahme finanzieller und außerordentlicher Posten.

Ausgehend von diesem Betriebsergebnis werden die Abschreibungen und Wertminderungen auf Gründungskosten, auf immaterielle und materielle Anlagegüter zurückgerechnet, zusammen mit etwaigen Wertminderungen auf Vorräte, laufende Bestellungen und Handelsforderungen, die im Betriebsergebnis verarbeitet sind.

Was zurückgerechnet wird und was nicht

Abschreibungen und Wertminderungen sind buchhalterische Kosten, die im selben Jahr keinen unmittelbaren Mittelabfluss darstellen. Durch ihre Rückrechnung gibt die ebitda ein Bild des operativen Ergebnisses, das näher am Cashflow der Gesellschaft liegt.

Finanzielle Aufwendungen und Erträge, wie Zinsen, sowie Steuern werden bei der Berechnung der ebitda nicht berücksichtigt, da diese Posten losgelöst von der operativen Tätigkeit sind und eher von der Finanzierungsstruktur und dem steuerlichen Rahmen der Gesellschaft abhängen.

Zu beachtende Punkte bei außergewöhnlichen Posten

Manche Gesellschaften verbuchen außergewöhnliche Erträge oder Aufwendungen, etwa den Verkauf eines Anlageguts oder eine einmalige Restrukturierungskost, in einem gesonderten Teil der Erfolgsrechnung. Diese Posten gehören in der Regel nicht in eine ebitda, die den gewöhnlichen Geschäftsbetrieb der Gesellschaft widerspiegeln soll.

Wurden solche Posten dennoch im Betriebsergebnis statt als außergewöhnliches Ergebnis verbucht, erfordert eine sorgfältige Berechnung der ebitda, dass sie gesondert identifiziert und getrennt behandelt werden.

Unterschiede zwischen Jahresabschlussschemata

Nicht jede Gesellschaft verwendet genau dieselbe Gliederung der Erfolgsrechnung. Kleinere Gesellschaften legen in der Regel ein verkürztes Schema vor, mit weniger Detail als das vollständige Schema, das größere Gesellschaften verwenden.

Dieser Unterschied im Detailgrad wirkt sich darauf aus, wie einfach Abschreibungen und Wertminderungen zu identifizieren sind: In einem verkürzten Schema sind manche Posten zusammengefasst, was eine zusätzliche Erläuterung zum Jahresabschluss erforderlich machen kann, um die ebitda genau zu ermitteln.

Ebitda als Bestandteil einer Bewertung

Ebitda ist nicht nur für die gesetzliche Formel relevant, sondern bildet auch eine Grundgröße in anderen Bewertungsmethoden, wo sie oft mit einem marktüblichen Multiplikator statt mit einem festen Faktor vier multipliziert wird.

Zur Veranschaulichung: Eine ebitda von 200.000 Euro ergibt bei der gesetzlichen Formel einen festen Betrag von 800.000 Euro, während ein marktüblicher Multiplikator in einer individuellen Bewertung je nach Branche und Aussichten der Gesellschaft höher oder niedriger ausfallen kann.

Eine korrekte, konsistente Berechnung der ebitda bildet daher die Grundlage jeder Bewertung, die auf Ergebniszahlen beruht, unabhängig davon, welche Methode weiter angewendet wird.