Calculer l'EBITDA à partir des comptes annuels
L'EBITDA sert de base à la formule légale et à plusieurs méthodes d'évaluation. Comment il se construit à partir des postes des comptes annuels.
L'EBITDA correspond au résultat d'exploitation avant amortissements et réductions de valeur sur immobilisations. Il se calcule à partir du compte de résultats des comptes annuels, en retraitant certains postes qui ne reflètent pas la rentabilité opérationnelle courante de la société.
- L'EBITDA part du résultat d'exploitation, auquel les amortissements sont réintégrés.
- Exclure les amortissements permet une comparaison plus directe entre sociétés ou exercices.
- Les éléments exceptionnels doivent être identifiés pour ne pas fausser le calcul.
Le point de départ dans le compte de résultats
Le calcul de l'EBITDA part du résultat d'exploitation tel qu'il figure dans le compte de résultats des comptes annuels déposés. Ce résultat d'exploitation tient déjà compte des charges et produits liés à l'activité courante de la société, avant les éléments financiers et exceptionnels.
À partir de ce résultat d'exploitation, les amortissements et les réductions de valeur sur immobilisations sont réintégrés, ce qui donne l'EBITDA proprement dit. Ces amortissements représentent une charge comptable liée à l'usure ou à la dépréciation des actifs, sans correspondre à une sortie de trésorerie sur l'exercice concerné.
Pourquoi exclure les amortissements de cet indicateur
Les amortissements dépendent des choix comptables de la société, comme la durée retenue pour amortir un actif ou la méthode d'amortissement utilisée. Deux sociétés à l'activité comparable peuvent afficher des résultats d'exploitation différents uniquement en raison de ces choix, sans que leur rentabilité opérationnelle réelle diffère.
En excluant les amortissements, l'EBITDA permet une comparaison plus directe entre sociétés, ou entre exercices d'une même société, en se concentrant sur la capacité de l'activité à générer un résultat avant ces éléments de nature comptable.
Les points d'attention lors du calcul
Certains éléments exceptionnels ou non récurrents, inscrits dans le résultat d'exploitation, peuvent fausser l'EBITDA s'ils ne sont pas identifiés. Un produit exceptionnel lié à une vente ponctuelle d'actif, par exemple, ne relève pas de l'activité courante et mérite d'être examiné séparément lors de l'analyse.
Le nombre d'exercices pris en compte joue également un rôle: examiner un seul exercice expose au risque de retenir une année atypique, alors qu'un examen sur plusieurs exercices permet de dégager une tendance plus représentative de la rentabilité opérationnelle de la société.
Le lien avec la formule légale et les autres méthodes
Dans la formule légale, l'EBITDA est multiplié par quatre pour aboutir à une composante de la valeur, en complément des fonds propres. La qualité du calcul de l'EBITDA influence donc directement le résultat de cette formule, ce qui justifie une attention particulière à sa construction.
Dans une évaluation indépendante fondée sur les multiples de marché, l'EBITDA sert également de base de comparaison, après un travail de normalisation destiné à isoler la rentabilité récurrente de la société, sujet développé dans un autre article de ce dossier.
Questions sur ce sujet
L'EBITDA correspond-il à la trésorerie générée par la société
Non, l'EBITDA est un indicateur comptable dérivé du compte de résultats, il ne correspond pas directement à un flux de trésorerie effectivement encaissé sur l'exercice.
Faut-il utiliser l'EBITDA d'un seul exercice
Il est généralement préférable d'examiner plusieurs exercices, afin de dégager une tendance et d'éviter de retenir un résultat lié à une année atypique.
Les produits exceptionnels doivent-ils être inclus dans l'EBITDA
Les produits ou charges exceptionnels et non récurrents méritent d'être identifiés séparément, car ils ne reflètent pas la rentabilité opérationnelle habituelle de la société.
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Cette information est générale. Elle ne tient pas compte de votre situation particulière et ne constitue pas un conseil fiscal.