Pourquoi le résultat comptable est normalisé avant d'être évalué
Le résultat d'une petite société reflète souvent des choix propres au dirigeant. La normalisation ajuste ce résultat pour refléter une exploitation courante et comparable.
Normaliser le résultat consiste à retraiter le résultat comptable d'éléments non récurrents ou propres au dirigeant, afin d'obtenir un indicateur représentatif de l'exploitation courante de la société. Ce résultat normalisé sert ensuite de base à l'ebitda utilisé dans les méthodes d'évaluation, y compris dans la formule légale.
- Le résultat comptable brut reflète souvent des choix propres au dirigeant, pas l'exploitation courante.
- La normalisation retire les éléments exceptionnels et ajuste les charges liées au dirigeant.
- Un ebitda normalisé documenté est plus défendable qu'un chiffre comptable brut.
Le résultat comptable n'est pas toujours représentatif
Dans une société non cotée, en particulier une petite structure familiale, le résultat comptable reflète souvent des décisions de gestion propres au dirigeant, comme sa rémunération, des avantages en nature, ou des charges non liées à l'activité courante. Ces éléments faussent la lecture de la rentabilité réelle de l'entreprise.
Une évaluation fondée sur ce résultat brut, sans retraitement, risque de sous-estimer ou de surestimer la valeur de la société, selon le sens de ces choix de gestion.
La normalisation retire les éléments non récurrents
Un événement exceptionnel, comme une plus-value ponctuelle sur la vente d'un actif ou un litige isolé, ne reflète pas la capacité bénéficiaire durable de la société. Ces éléments sont identifiés et retirés du résultat avant de calculer l'ebitda utilisé dans l'évaluation.
Cette étape demande un examen ligne par ligne du compte de résultats, avec une justification documentée pour chaque retraitement opéré, plutôt qu'un ajustement global non motivé.
La rémunération du dirigeant fait l'objet d'un ajustement spécifique
Lorsque la rémunération du dirigeant s'écarte de ce qu'un gestionnaire salarié percevrait pour un poste équivalent, un ajustement est appliqué pour ramener cette charge à un niveau de marché. Cet ajustement peut jouer dans les deux sens, à la hausse ou à la baisse du résultat normalisé.
Ce point est traité plus en détail dans l'analyse de la rémunération du dirigeant et de sa conformité au marché, qui constitue un des retraitements les plus fréquents dans les petites sociétés.
Les charges et produits non liés à l'exploitation sont écartés
Certains produits ou charges financiers, comme les intérêts sur des liquidités excédentaires ou sur des dettes non liées à l'activité, sont également retirés du résultat d'exploitation avant le calcul de l'ebitda. L'objectif est d'isoler la performance opérationnelle de la société de sa politique financière.
De même, des frais liés à des actifs non affectés à l'exploitation, comme un bien immobilier détenu à titre patrimonial, sont traités séparément plutôt qu'inclus dans le résultat opérationnel normalisé.
La documentation du retraitement conditionne sa crédibilité
Un ebitda normalisé n'a de valeur que si chaque retraitement est expliqué et étayé par des pièces justificatives. Un rapport qui présente un chiffre normalisé sans détailler la démarche suivie perd en force probante face à un contrôle ultérieur.
Pour une société dont le résultat comprend des éléments à retraiter, ce travail de normalisation est généralement abordé dès la réception des jaarrekeningen et du registre des actionnaires, en amont de l'établissement du rapport.
Questions sur ce sujet
Qu'est-ce qui distingue le résultat comptable du résultat normalisé
Le résultat comptable inclut tous les produits et charges de l'exercice, tandis que le résultat normalisé retire les éléments exceptionnels et ajuste les charges liées au dirigeant pour refléter l'exploitation courante.
La normalisation joue-t-elle toujours à la hausse de l'ebitda
Non, elle peut aussi réduire l'ebitda, par exemple lorsque la rémunération réelle du dirigeant est inférieure à une rémunération de marché et doit être relevée dans le résultat normalisé.
La normalisation s'applique-t-elle aussi à la formule légale
L'ebitda utilisé dans la formule fonds propres plus quatre fois ebitda repose lui aussi sur un résultat normalisé, ce qui rend ce retraitement pertinent même en dehors d'un rapport indépendant.
Ouvrir un dossier
Indiquez vos coordonnées, nous vous contactons rapidement.
À lire ensuite
Cette information est générale. Elle ne tient pas compte de votre situation particulière et ne constitue pas un conseil fiscal.